投資要點:

近日,國家稅務總局開發(fā)了增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級版電子發(fā)票系統(tǒng),同時研究制定了與各地已推行的電子發(fā)票系統(tǒng)銜接改造方案,決定自2015年8月1日起在北京、上海、浙江和深圳開展增值稅發(fā)票系統(tǒng)升級版電子發(fā)票試運行工作。

電子發(fā)票選型推進,打破市場對電子發(fā)票的認知。之前電子發(fā)票有兩種模式,航天信息兩種都在積極推進。一種是防偽稅控系統(tǒng)升級版開具的電子發(fā)票,另一種是與京東、蘇寧、一號店合作的電商版電子發(fā)票模式,市場普遍知曉的是電商版模式。航天信息是國稅總局電子發(fā)票標準組的成員,此次確立電子發(fā)票標準模式要兼容防偽稅控系統(tǒng)升級版和電商版企業(yè)端以及平臺端服務,是電子發(fā)票標準組對航天信息兩種模式的認可。

有利于防偽稅控系統(tǒng)升級版推進,業(yè)績增長可期。此次選型推進對航天信息具有兩方面的意義,一方面將積極促進具有電子發(fā)票需求的企業(yè)使用防偽稅控系統(tǒng)升級版,另一方面將有利于航天信息原有稅控用戶在出現(xiàn)電子發(fā)票需求時選擇與航天信息合作。國稅總局第73號公告明確要求防偽稅控系統(tǒng)升級版將繼續(xù)使用金稅盤等稅控設備,且需要航天信息等稅務服務單位提供長期跟蹤服務并收取服務費。防偽稅控系統(tǒng)升級將是對航天信息用戶量和設備銷售運維業(yè)務的全面提升,有利于近幾年的業(yè)績增長。

電子發(fā)票客戶搶占期,千萬用戶萬人渠道助電子發(fā)票領(lǐng)軍者起航。在選型推進后,電子發(fā)票企業(yè)工作重點就是爭取更多企業(yè),并為企業(yè)用戶提供更多的增值服務。航天信息目前具有500萬企業(yè)用戶,在營改增和防偽稅控系統(tǒng)升級版推進后用戶量預計將達到千萬級,且航天信息具有遍布全國超過萬人的服務渠道,已經(jīng)與京東等大電商達成戰(zhàn)略合作協(xié)議,有利于航天信息在爭取更多企業(yè)進行電子發(fā)票合作。而在涉財涉稅涉金融的增值服務上,航天信息能力更遠超其他電子發(fā)票企業(yè),預計將成為電子發(fā)票領(lǐng)軍者。

維持盈利預測,維持“買入”評級。預計2015-2017年收入分別為255、312和337億元,凈利潤分別為17.2、21.6和32.6億元,每股收益分別為1.86、2.34和3.53元。維持“買入”評級。